菜鳥牽頭研發(fā)未來物流機(jī)器人行業(yè)發(fā)展有望加速

，科技部公示了2018年度國家重點研發(fā)計劃“智能機(jī)器人”重點專項項目，涉及多個行業(yè)領(lǐng)域，其中未來的物流機(jī)器人由菜鳥獨家牽頭研發(fā)。機(jī)構(gòu)預(yù)測，未來5年全球倉儲和物流機(jī)器人的出貨量將迅速增長。隨著政策鼓勵及行業(yè)巨頭研發(fā)推進(jìn)，國內(nèi)物流機(jī)器人領(lǐng)域有望加速成長。公司方面，科大智能可提供倉儲物流機(jī)器人系統(tǒng)等解決方案。中海達(dá)產(chǎn)品技術(shù)已部分應(yīng)用于菜鳥物流“G+無人快遞車”。巨星科技擁有物流機(jī)器人。

巨星科技:經(jīng)營勢頭良好,積極推進(jìn)國際化

巨星科技002444

研究機(jī)構(gòu)：廣發(fā)證券分析師：羅立波,劉芷君：2019-02-28

公司發(fā)布2018年業(yè)績快報,2018年實現(xiàn)營業(yè)收入59.32億元,同比增長38.6%;實現(xiàn)歸母凈利潤7.39億元,同比增長34.7%;預(yù)計商譽(yù)減值0.59億元。其中18Q4單季度實現(xiàn)營業(yè)收入16.90億元,同比增長43.4%;實現(xiàn)歸母凈利潤1.73億元,同比增長37.9%。

收入持續(xù)穩(wěn)定增長,經(jīng)營勢頭良好

巨星科技是亞洲最大、全球排名靠前的手工具龍頭企業(yè)。2018年公司營業(yè)收入同比增長38.6%,其中手工具業(yè)務(wù)繼續(xù)穩(wěn)定增長,智能產(chǎn)品和激光產(chǎn)品實現(xiàn)大幅增長。公司自2010年以來連續(xù)9年實現(xiàn)收入正增長,近5年的營業(yè)收入復(fù)合增長率達(dá)到17.5%,高于其代表性客戶如LOWES等以及全球工具龍頭公司史丹利百得。主要基于其不斷提升的產(chǎn)品研發(fā)設(shè)計能力,綜合制造資源優(yōu)化能力,持續(xù)豐富產(chǎn)。前期公司公告回購計劃,預(yù)計回購3400萬股,占總股份3.19%,彰顯公司長期發(fā)展信心。

積極應(yīng)對貿(mào)易風(fēng)險,全面推進(jìn)國際化

公司手工具產(chǎn)品主要面向發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的消費者,海外收入占比較高。當(dāng)前國際貿(mào)易環(huán)境多變,特別是中美貿(mào)易摩擦的演化具有不確定性。為應(yīng)對環(huán)境變化,公司加大了全球范圍的產(chǎn)業(yè)和資源配置,2018年先后完成對歐洲Lista公司的收購和越南生產(chǎn)制造基地的建設(shè),將有助于業(yè)務(wù)穩(wěn)定持續(xù)發(fā)展。

盈利預(yù)測和投資建議:預(yù)測公司2018-2020年EPS分別為0.69/0.82/0.95元/股,按最新收盤價對應(yīng)PE分別為16/13/11倍,考慮可比公司估值和公司發(fā)展情況,我們給予公司2019年15倍PE的合理估值,對應(yīng)合理價值12.30元/股。基于公司主業(yè)穩(wěn)健、智能制造業(yè)務(wù)順利推進(jìn),我們繼續(xù)給予公司“買入”的投資評級。

風(fēng)險提示:匯率大幅波動和原材料價格大幅波動影響公司利潤率的風(fēng)險;貿(mào)易爭端演化具有不確定性的風(fēng)險;MSFS新業(yè)務(wù)合同執(zhí)行進(jìn)度不確定。

美亞柏科:大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)翻倍,成為業(yè)績成長新引擎

美亞柏科300188

研究機(jī)構(gòu)：東北證券分析師：聞學(xué)臣,何柄諭：2019-03-27

投資事件:

2018年報:(1)收入16.01億元,同比增速19.75%,歸母凈利潤3.03億元,同比增速11.59%;(2)預(yù)計2019年一季度實現(xiàn)歸母凈利潤虧損1200萬-1700萬元;(3)利潤分配:每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.80元。大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)高速增長,成為公司業(yè)績成長核心驅(qū)動力。公司大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)包含司法大數(shù)據(jù)平臺、、解決方案。公司大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)取得良好成績,在大數(shù)據(jù)匯聚融合平臺業(yè)務(wù)方面成果豐碩,2018年大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)收入4.96億元,同比增長100.74%,遠(yuǎn)高于收入增速19.75%,占收入比例從2017年的18.49%提升到2018年的30.99%,同比提升12.5個百分點。公司大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)在多領(lǐng)域取得豐碩成果,已經(jīng)成為公司業(yè)績成長核心驅(qū)動力。

繼續(xù)增強(qiáng)研發(fā)投入,奠定公司高質(zhì)量發(fā)展基石。公司重視研發(fā)投入,產(chǎn)品和服務(wù)不斷推陳出新。2018年公司研發(fā)投入2.62億元,占收入比例高達(dá)16.35%,研發(fā)人員同比2017年新增481人,占總?cè)藬?shù)比例達(dá)到70.19%。在產(chǎn)品方面,公司研發(fā)出“手機(jī)云勘大師”、“汽車取證大師”等新產(chǎn)品,建立人工智能公共服務(wù)平臺MiaAI,并加大推進(jìn)“出入境自助辦證一體機(jī)”、“駕駛證自助換證一體機(jī)”等便民設(shè)備的產(chǎn)品研發(fā)和推廣。公司繼續(xù)加大研發(fā)投入,奠定公司高質(zhì)量發(fā)展基石。

,公司多項業(yè)務(wù)有望在今年加速發(fā)展。監(jiān)察委組織機(jī)構(gòu)建設(shè)和國地稅合并基本完成等,。公取證產(chǎn)品、專項執(zhí)法設(shè)備等業(yè)務(wù)產(chǎn)生積極影響。,新產(chǎn)品需求和原有產(chǎn)品更新需求有望加速釋放,而江蘇稅軟在國地稅稅務(wù)稽查、稅務(wù)征管有業(yè)務(wù)先發(fā)優(yōu)勢,利好業(yè)務(wù)推進(jìn)。隨著放管服政策的持續(xù)推進(jìn),自助便民業(yè)務(wù)是重點發(fā)力方向,推動公司專項執(zhí)法設(shè)備發(fā)展。

投資建議:預(yù)計2019/2020/2021年EPS0.50/0.69/0.91元,對應(yīng)PE34.15/25.00/18.83,給予“買入”評級。

風(fēng)險提示:電子取證業(yè)務(wù)不及預(yù)期,大數(shù)據(jù)信息化業(yè)務(wù)推廣緩慢。

勁拓股份:年度業(yè)績略低于預(yù)期,公司擬斥資2億元回購股份

勁拓股份300400

研究機(jī)構(gòu)：長城證券分析師：曲小溪,張如許,劉峰：2019-01-23

年度業(yè)績低于預(yù)期,計提股權(quán)激勵費用影響年度業(yè)績:公司發(fā)布2018年年度業(yè)績預(yù)告,預(yù)計實0.85億元-0.95億元,同比增長5.80%-19.50%,上年同期為0.80億元。第四季度單季公司預(yù)計實現(xiàn)凈利潤0.12億元-0.22億元,比上年同期下降27%-60%,上年同期為0.30億元。2018年度,公司計提了股權(quán)激勵費用約1,600萬元,對公司2018年度的經(jīng)營成果產(chǎn)生了一定的影響。公司非經(jīng)常性損益對凈利潤的影響金額約為648萬元。今年業(yè)績較上年同期增長的主要原因有三方面:公司電子焊接類設(shè)備及智能機(jī)器視覺檢測類設(shè)備銷售收入實現(xiàn)穩(wěn)步增長;公司部分光電模組專用,形成新的利潤增長點;公司收到的軟件退稅和政府補(bǔ)助同比增加,以及公司利用閑置資金用于理財投資,進(jìn)一步促進(jìn)了公司利潤增長。

公司擬斥資兩億元回購股份,將用于員工持股計劃或股權(quán)激勵、可轉(zhuǎn)債:

1月9,司董事會同意公司使用自有資金回購社會公眾股份,本次回購

資金總額不低于人民幣1億元,不超過人民幣2億元,回購股份的價格

不超過人民幣24元/股。本次回購的實施期限為自公司董事會審議通過

回購12個月內(nèi)。假設(shè)按照本次最高回購金額2億元、回購價格24元/股測算,本次回購全部實施完畢后,回購數(shù)量約為8,333,333股,約占公司當(dāng)前總股本的3.42%。若上述測算的本次回購的股份50%用于員工持股計劃或者股權(quán)激勵、50%票的公司債券,并且全部鎖定。本次公司回購計劃,充分彰顯了管理層信心。

電子裝聯(lián)業(yè)務(wù)盈利穩(wěn)定、光電模組業(yè)務(wù)成利潤新增長點:公司是電子整機(jī)裝聯(lián)設(shè)備行業(yè)龍頭企業(yè)。公司前三季度實現(xiàn)營收4.65億元,較去年同期增長36.66%,凈利潤0.73億元元,較去年同期增長42.18%,其中傳統(tǒng)的電子整機(jī)裝聯(lián)相關(guān)業(yè)務(wù)銷售占比約為82%,光電模組相關(guān)業(yè)務(wù)銷售占比約為18%。電子整機(jī)裝聯(lián)業(yè)務(wù)主要客戶為國內(nèi)一線企業(yè),包括富士康附屬企業(yè)、偉創(chuàng)力、藍(lán)思科技、格力電器、華為、美的集團(tuán)等。公司對客戶有較強(qiáng)的議價能力。光電業(yè)務(wù)方面,公司目前已經(jīng)實現(xiàn)了部分銷售收入,主要客戶有歐菲集團(tuán)、京東方、深圳融創(chuàng)、舜宇光電、紫文星等。公司光電業(yè)務(wù)推行事業(yè)部制度,共由三個事業(yè)部組成,分別是視顯事業(yè)部、封裝項目部和FPD事業(yè)部,各事業(yè)部設(shè)有獨立的負(fù)責(zé)人進(jìn)行運作,相互協(xié)同發(fā)展,最終由公司總經(jīng)理統(tǒng)一管理。

投資建議:我們預(yù)測2018-2020年公司的EPS分別為0.36元、0.71元和0.94元,對應(yīng)PE分別為41倍、21倍和16倍。維持“推薦”評級。

風(fēng)險提示:行業(yè)競爭加劇;高新技術(shù)中心建設(shè)進(jìn)度不達(dá)預(yù)期;工藝技術(shù)更迭導(dǎo)致公司銷售不達(dá)預(yù)期。

奧拓電子:現(xiàn)金流改善明顯,回購股份彰顯發(fā)展信心

奧拓電子002587

研究機(jī)構(gòu)：平安證券分析師：劉舜逢：2019-02-25

現(xiàn)金流改善明顯,毛利率環(huán)比提升:公司公布2018年業(yè)績快報,2018年公司實現(xiàn)營收15.73億元,同比增速51.12%;實現(xiàn)利潤總額2.07億元,同比增長46.36%;歸母凈利1.80億元,同比增長36.78%。2018年公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為1.84億元,相比2017年改進(jìn)明顯(2017年歸母凈利為1.32億元,經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額為0.09億元),我們認(rèn)為公司在LED應(yīng)用及金融科技的布局已經(jīng)初步成型:金融科技領(lǐng)域,公、,加大對金融科技業(yè)務(wù)的開拓,從傳統(tǒng)的排隊叫號系統(tǒng)及點陣顯示屏逐步升級到智能機(jī)器人,并為中國電信首家智慧營系統(tǒng)。LED應(yīng)用領(lǐng)域,公司從LED小間距顯示屏逐步擴(kuò)展到景觀照明?；趯疚磥戆l(fā)展前景的信心,公司擬回購公司股票4000萬-8000元(不超過9元/股),截至2019年1月31,公司回購股份數(shù)量為3,446,652股,占公司已發(fā)行總股本的比例為0.56%,其中最高成交價為5.11元/股,最低成交價為4.76元/股,合計支付的總金額為1705萬。

發(fā)力景觀照明藍(lán)海,持續(xù)斬獲優(yōu)質(zhì)訂單:LED照明的推,公司全資子公司千百輝擁有照明工程領(lǐng)域的“雙甲”資質(zhì),、客戶資源,為公司LED產(chǎn)品力的支持。千百輝承接了青島上合、西安灞河項目、深圳深南大道(福田段)景觀照明提升項目東段、深南東路景觀照明提升工程I標(biāo)段(羅湖段)、段的亮化建設(shè)。另外,公司募投項目“千百輝智能樓宇亮化系統(tǒng)研發(fā)中心建設(shè)項目”受到多方面因素影響,項目進(jìn)度預(yù)期延期1年,預(yù)計在2020年1月投入使用。公司與千百輝將利用對方的客戶與渠道資源,通過交叉銷售的資源整合模式,實現(xiàn)雙方業(yè)務(wù)的協(xié)同發(fā)展,我們看好公司在景觀照明的布局。

投資策略:在公司主業(yè)逐,通過并購千百輝切入景觀照明領(lǐng)域助力業(yè)績增長。,公司持續(xù)研發(fā)LED新品,傳統(tǒng)LED顯示業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長,體育領(lǐng)域拓展布局新業(yè)務(wù)。考慮到經(jīng)濟(jì)下行的壓力及公司募投項目延期,我們調(diào)整公司2018-2020年歸屬母公司凈利潤至1.80/2.56/3.40億元(原值為1.96/2.91/3.89億元),對應(yīng)PE為19/13/10倍,維持公司“推薦”評級。

風(fēng)險提示:1)合同履行風(fēng)險:合同的執(zhí)行存在一定周期,在實際履行過程中遇到不可預(yù)計的或不可抗力等因素的影響,可能會導(dǎo)致合同部分內(nèi)容或全部內(nèi)容無法履行或終止的風(fēng)險;2)應(yīng)收:公司景觀照明工程大多采取分期付款方式且存在一定的賬期,;3)技術(shù)進(jìn)步的風(fēng)險:體育顯示應(yīng)用系統(tǒng)中,球場周邊LED顯示屏要求較為苛刻,其對應(yīng)技術(shù)含量較高,如果公司不能持續(xù)研發(fā)投入,存在客戶流失的風(fēng)險;4)貿(mào)易摩擦的風(fēng)險:由于近年來國際政治及經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不穩(wěn)定性,公,,,若貿(mào)易保護(hù)政策逐漸實施,可能對公司北美地區(qū)業(yè)務(wù)開展造成一定影響。

密爾克衛(wèi):領(lǐng)先的化工供應(yīng)鏈服務(wù)商

密爾克衛(wèi)603713

研究機(jī)構(gòu)：國盛證券分析師：張俊：2019-03-06

領(lǐng)先的化工供應(yīng)鏈服務(wù)商。公司作為專業(yè)化工供應(yīng)鏈服務(wù)商,提供以貨運代理、倉儲和運輸為核心的一站式綜合物流服務(wù),以及化工品交易服務(wù)。公司是中物聯(lián)中國化工物流行業(yè)百強(qiáng)綜合服務(wù)企業(yè),中倉協(xié)全國危險品倉儲企業(yè)十強(qiáng)。公司2018前三季度實現(xiàn)營收12.19億元,同比增長31.91%,歸母凈利潤1.05億元,同比增長74.79%。

監(jiān)管趨嚴(yán)、園區(qū)化,第三方。根據(jù)中物聯(lián)危化品物流分會預(yù)測,20181.4萬億,其中第三25%,規(guī)?？蛇_(dá)3500億元?；诨て髽I(yè)降本需求,監(jiān)管趨嚴(yán)以及產(chǎn)銷分布不均勻等因素,第三方化工物流外包比例預(yù)計會持續(xù)提升,我們預(yù)計到2022年有望達(dá)到35%,6300億元,2018-2022年復(fù)合增速為15.83%。我們認(rèn)為隨著化工物流園區(qū)化以及國家加大監(jiān)管,行業(yè)集中度持續(xù)提升,有利于密爾克衛(wèi)這樣專業(yè)龍頭成長。

一站式供應(yīng)鏈服務(wù),深耕大客戶需求。領(lǐng)先的一站式服務(wù)能力是公司核心競爭力,1)貨運代理業(yè)務(wù):深耕化工物流20年,優(yōu)化物流成本;2)倉儲業(yè)務(wù):募投項目加大倉儲布局;3)運輸業(yè)務(wù):收購陜西邁達(dá)、贛星物流、南京全程、寶華物流等擴(kuò)大運輸版圖,擁有除爆炸品運輸外的所有資質(zhì)。公司契合巴斯夫、陶氏等全球百強(qiáng)化工企業(yè)在中國的產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)大所帶來的物流需求,已經(jīng)在上海、張家港、南京、廣州、營口、銅川、天津、防城港等地已經(jīng)或者計劃設(shè)置倉儲基地。

信息系統(tǒng)護(hù)航供應(yīng)鏈安全,優(yōu)化管理效率。公司通過設(shè)備層的自動化數(shù)據(jù)智能采集,能夠優(yōu)化供應(yīng)鏈系統(tǒng)解決方案,幫助客戶合理備貨、減少庫存,更快速的配貨送達(dá)優(yōu)化管理系統(tǒng)。密爾克衛(wèi)每年吞吐的化學(xué)品總量高達(dá)1.2億噸,是信息系統(tǒng)保證供應(yīng)鏈的安全與高效性。

盈利預(yù)測:我們預(yù)測公司2018-2020年凈利潤為1.31/1.83/2.4億元,同比增長56.2%/40.1%/30.9%,EPS分別為0.86/1.2/1.57元。我們認(rèn)為公司具有優(yōu)質(zhì)客戶(與巴斯夫、陶氏等百強(qiáng)化工企業(yè)合作),持續(xù)加大倉儲、運輸投入力度,發(fā)力化工品交易,具有高成長性,首次覆蓋給予“增持”評級。

風(fēng)險提示:下、安全經(jīng)營風(fēng)險、信息技術(shù)系統(tǒng)有關(guān)的風(fēng)險。